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地缘冲突重塑油轮格局：LR2纷纷“变脏”，跨太平洋贸易成新战场
航运界网消息，油轮市场正经历一场从清洁油品运输向脏污油品运输的重大转变。
船舶经纪公司Gibson在其最新周报中表示，成品油轮向原油油轮的转变浪潮自2025年第四季度首次提速，而近期的地缘政治发展进一步加剧了这一趋势。随着战争爆发导致中东海湾地区陷入瘫痪，约每日240万桶的成品油已退出油轮市场。由于区域原油出口和炼油活动低迷，大批原本驶往东方市场的运力集体转向大西洋盆地，寻求货运业务。
航运市场运营模式发生变动据悉，西方市场中，船东们将LR2型油轮转为原油运输，以抢抓原油轮板块飙升的收益，市场运营格局发生明显转变。这一趋势在4月进一步升温，TD25航线即期收益（环保型船）日均涨至153,250美元，较2月的85,750美元大幅攀升。成品油轮运费虽同步走高，但明显滞后；TC15航线好望角型成品油轮4月的即期日均收益达81,750美元，而2月仅为27,000 美元。
Gibson解释道，美国原油出口量激增为市场需求提供强力支撑，套利窗口全面打开叠加战略石油储备释放，直接提振TD25航线运需。同时也增加了阿芙拉型油轮为VLCC开展反向减载的穿梭运输需求。委内瑞拉原油重返主流市场则进一步收紧区域运力供需，4月委内瑞拉对美国墨西哥湾沿岸的出口总量达到48.5万桶/天，高于1月的28万桶/天。
“大西洋盆地之外，太平洋市场成为运力的次要避险流向。许多船舶在亚洲卸载中东石脑油后，面临成品油出口货源短缺的困境，于是选择改装原油油轮运输进行跨太平洋贸易。这一转变导致船舶争相从温哥华装载TMX货物，或压载南行至阿根廷，依托当地疏通后的出口设施开展货运”Gibson在报告中指出，“但4月下旬市场行情迎来急转。目前从事原油贸易的LR2型油轮占比已升至约52.5%，叠加东方市场大量阿芙拉型油轮涌入、季节性天气延误影响消退等因素，油轮运价已跌至战前水平，不过仍处于历史高位区间”。
关键变量及未来展望Gibson补充称，即使霍尔木兹海峡的过境得以恢复，中东炼油厂的物理性损坏也意味着清洁石油产品出口量将缓慢恢复，因此在出口量完全恢复前，对LR2型油轮的需求将减少。值得注意的是，原油油轮改回成品油轮需额外付出清污成本，操作难度远高于成品油轮转原油轮。因此即便霍尔木兹海峡局势恢复正常，LR2型油轮完成清污、重新布局西方航线也需要周期，或将进一步加剧LR2型油轮的运费波动。
回看西方市场，地中海与黑海仍是影响格局的关键变量。受乌克兰袭击俄罗斯炼油设施影响，俄罗斯原油及燃料油出口持续下滑。尽管欧盟近期暂缓实施对俄罗斯原油的全面海运服务禁令，但若后续政策转向，将彻底改写市场格局。
一旦禁令落地，符合七国集团（G7）合规要求的油轮将全面退出俄罗斯航运贸易，传统市场短期或将出现运力过剩。但长期来看，过剩运力会逐步转入非合规船队赛道，供需失衡将得到缓冲。
墨西哥原油出口下滑也可能给阿芙拉型油轮需求带来压力，该国原油产量下降叠加国内炼油需求走强，拖累对外出口；不过委内瑞拉产量回升、杰伊汉港库尔德原油出口增量潜力，有望对冲墨西哥原油出口下滑带来的负面影响。
Gibson在最后总结表示，当前市场最大的隐忧来自即将到来的运力供给压力。2026年全年将有83艘LR2 /阿芙拉型油轮交付，运力扩张规模创下2009年以来新高。若成品油贸易运量无法快速复苏，两类船型的收益差距或将催生更多成品油轮转营原油业务，形成连锁传导效应，最终可能拖累阿芙拉型油轮的收益表现，使得整个油轮行业在今年剩余时间内处于高运力供给、高市场不确定性的运行环境中。不过，该板块近年来展现出极强的韧性，后续行情仍存在超预期向好的可能。
